欧宝app(中国)官方IOS|Android手机app下载 融12轮差点被卖，芯片独角兽IPO了
2024年冬，刚刚完成F轮融资、估值攀升至85亿元的芯片独角兽公司云英谷，一霎传出要被A股公司汇顶科技收购。彼时，这家公司已启动A股上市引导近两年，账上趴着卓越10亿元现款储备，销量和营收齐在高速增长。看上去莫得任何“卖身”的根由。
三个月后，交游因复杂性流产。又过了三个月，云英谷调转方针，向港交所递表。今天，这家从深圳龙华区起步的公司，终于以“港股表示驱动芯片第一股”的身份登陆成本阛阓，让通盘东说念主齐松了连结。
云英谷开盘价25.48港元/股，盘中最激越幅超82%，结果发稿，现在市值来到154亿港元。
上市之际回望，14年，历经十二轮融资，红杉、小米、启明、华为哈勃、京东方、高通——险些整条产业链的明星机构齐挤在股东名单里。按2024年销量计，它是中国大陆智妙手机AMOLED表示驱动芯片第一大供应商，群众第五；在群众Micro-OLED表示背板驱动阛阓，它以40.7%的份额名秩序二。
但一家本事率先、市占率中国第一的芯片公司，在IPO前夜却被摆上“货架”——这不是计算不善的故事，而是国产芯片创业正在濒临的烦燥推行：本事解围与营业申诉之间，横亘着一条名为“退出压力”的边界。
因此，云英谷的IPO并非一个“学霸创业、成本追捧、得手上市”的浅易叙事，而是国产芯片公司在本事追逐、价钱混战与成本退出压力之间寻找均衡的一个简直样本。
清华哈梵学霸作念出一家芯片龙头
顾晶的经验号称完好：清华大学电子工程系本硕连读，2010年获哈佛大学工程与应用科学博士学位。读博期间，他带队开发的“超区分信号识别本事”在好意思国FDA群众测试评选中斩获第一。
彼时智妙手机快速迭代，OLED表示本事方兴未艾，高端制造上升为国度政策。顾晶捕捉到这个期间破绽中的契机，2012年回到深圳，创立了云英谷。
创业初期的款式并不高大：将表示本事IP授权给京东方、天马、夏普等面板厂，收取专利授权费。“那仅仅决议提供商，咱们仅仅一个IP公司，若是莫得我方的芯片，终究仅仅产业链上的一个破碎。”顾晶的内省，埋下了转型的伏笔。
飘扬发生在2016年。以京东方为首的国内面板厂商启动大范围建设OLED产线。当作京东方的早期本事配合股伴，云英谷将重点全面转向AMOLED表示驱动芯片的研发。2018年，公司得手将算法本事集成在驱动芯片中并在手机上量产，完成了从“算法供应商”到“芯片瞎想商”的身份跳跃。
而后云英谷驶入快车说念。2021年，它成为中国大陆首家向主流消耗电子品牌供货的AMOLED表示驱动芯片瞎想企业；同庚，硅基Micro-OLED表示背板在消耗级VR/AR居品中实现量产，双赛说念布局老成成型。
本事实力的背后是近乎及其的研发过问。
开云2026世界杯赛程分析官网结果讲述期末，公司累计研发过问达8.32亿元，占同期总收入的27.2%。即便在毛利率跌至0.4%的至暗时候，研发占比仍保执在24%以上。公司已在中国大陆注册发明专利28项，在好意思日欧及中国台湾注册专利51项。2013年，云英谷得回好意思国专利局春联像素渲染本事的授权，成为继三星之后群众第二家将该本事推向量产的企业。
然则，本事率先不等于营业得手。2023年至2025年，公司总营收从7.20亿元增长至11.06亿元，年复合增长率24.05%，但同期净失掉累计超7.7亿元。经转化后的净利润从-2.17亿元收窄至-1.46亿元——失掉在消弱，但盈利尚未到来。
毛利率的过山车揭示了行业的烦燥生态。2022年高达31.9%，2023年断崖式跌至0.4%，而后冉冉回升：2024年为2.5%，2025年进一步建设至12.9%。
背后是一场惨烈的价钱战：国产AMOLED驱动芯片厂商大齐涌入，居品同质化严重，卑劣面板厂和手机品牌议价智力强势。招股书表示，AMOLED芯片均价从18.6元/颗所有下滑至15.3元/颗。压低售价换来了销量进步——出货量从超1400万颗增至超5100万颗，群众市占率从2.4%升至5.7%，但毛利率建设速率远慢于销量增速。
云英谷站在了一个老练的国产芯片叙事支路口：本事汗漫带来的市占率攀升，与价钱战透支的盈利空间，组成了硬币的两面。
12轮融资启明、红杉、祥峰等成大赢家
云英谷可能是国内融资轮次最多的芯片公司之一——12轮融资，险些每年齐有新资金入账。
2013年，祥峰投资处罚合股东说念主夏志进（与顾晶是清华同寝室同学）最早捕捉到云英谷的后劲。彼时智妙手机爆发增长，高清表示屏被日韩足下，云英谷创始的像素增强算法可在闲居产线上实现视网膜级表示。
“那时欣慰投国产芯片的投资东说念主一只手数得过来，”夏志进回忆，“云英谷领有群众创始的子像素渲染专利，不是浅易的国产替代。”祥峰不仅给钱，还从政策上提出公司“把算法作念成芯片”，为自后的转型埋下伏笔。
2015年，京东方以5000万元政策投资入局，开放了面板龙头的产业背书。2017年，高通、小米、北极光在统一轮入局，酿成“手机厂商+芯片大厂+专科VC”的雏形。
简直的加快在2019年。启明创投领投云英谷科技C轮融资。
启明创投诈欺合股东说念主周志峰回忆：“2019年，半导体芯片赛说念是启明创投科技板块中枢投资方针之一。彼时国内半导体产业正迎来高速成恒久，欧宝app(中国)官方IOS|Android手机app下载同期中国手机产业登上群众带领地位，沿着卑劣终局需求朝上溯源，表示芯片赛说念具备极强的产业逻辑与成漫空间。而云英谷科技那时聚焦表示驱动芯片主业，高度契合咱们的投资逻辑，亦然那时咱们非常看好的优质细分赛说念。”
启明创投实施董事陈南补充说念：“咱们投资时，云英谷科技已在非OEM阛阓出货百万颗，并与小米、联念念启动配合，团队智力指数级率先。”次年11月，红杉中国领投D轮。而后D+轮引入华为哈勃，E轮、F轮又连结了深智城、深圳高新投、元禾厚望、成齐策源等。
这种“手机厂商+芯片大厂+专科VC”的铁三角确立，在国产芯片初创公司中极为残暴。公司投后估值攀升至85亿元，入选《2024胡润群众独角兽榜》。
IPO发售价20.81港元/股，募资总数约11.00亿港元，按此野心，市值约89.02亿港元。IPO前，启明创投执股7.39%，红杉中国6.33%，小米4.68%，华为哈勃4.22%，京东方4.14%，高通中国2.37%。
谁才是这场成本盛宴的最大赢家？
从迷漫浮盈金额看，启明和红杉赚得最多。启明创投领投了云英谷C轮和C+轮累计超2亿元的融资，并执续加注至IPO前，执股市值约6.58亿港元；红杉中国于2020年底以3亿元领投D轮融资，执股市值约5.64亿港元。启明当作唯独的投资东说念主董事，七年中“赐与公司最中枢的辅助即是永久确定的追随”。
这中间还有一个插曲：周志峰回忆，从敲定投资意向到老成交割，前后延宕了一年多——多出来的半年，全因顾晶强硬要将公司历史留传问题计帐干净，不留任何隐患。即便启明屡次催促，他依旧按我方的节律稳步鞭策，最终按时终了。这份率直与原则，让东说念主格外垂青。
从申诉倍数看，祥峰、京东方、小米这些早期“下注者”笑得更拖沓。祥峰2013年天神轮入场，成本极低，假定其执股约1.5%，执股市值约1.34亿港元，申诉可能高达数十倍以致上百倍。
京东方5000万元投资对应3.68亿港元市值；小米详尽成本约为IPO价钱的三分之一。华为哈勃2021年D+轮进入，估值已较高，浮盈相对有限，但其政策卡位意旨大于财务申诉。
IPO前顾晶通过不同投票权架构，以约13.03%的执股掌控近60%的投票权。2025年其薪酬为378.1万元，较上年高涨75.29%。
从“卖身”到IPO 以及AI期间的重估
上市的昂扬之余，宽广成本的参与曾经让云英谷的退出压力日积月累。
如开篇提到的情境，在F轮融资完成仅两个月后，A股触控芯片龙头汇顶科技发布公告，拟收购云英谷的戒指权，就地停牌。一家刚完成融资、领有超10亿元现款储备、估值85亿元的明星独角兽，在IPO前夜一霎选拔卖身，激发阛阓极大存眷。这被外界解读为成本退出的“B计算”。
历程近三个月探究，交游更大可能因“价钱没谈拢”短折。一位业内东说念主士分析：“投资东说念主数目多、配景多元，对并购交游的诉乞降决策机制齐不同，进一步加多了交游的复杂度。”
而“A计算”不异跌荡升沉。2023年1月，公司启动A股IPO引导，准备冲刺科创板。但而后国内IPO环境剧烈变化，公司于2023年10月主动除掉肯求，才有了B计算的出身。好在出售未果后，成本阛阓环境显著好转，云英谷重启独处上市，并最终登陆港股。
从行业配景看，云英谷选拔港股的时点颇为高明。2025年上半年，港股募资超1070亿港元，一跃成为群众IPO融资额第一的交游所。蜜雪冰城、宁德期间等明星公司掀翻一波“中国钞票”重估激越。
进入2026年，AI的爆发让芯片赛说念迎来新一轮价值重估。AI大模子从“被迫反映”转向“主动实施”，AI眼镜正加快演变为智能体感知宇宙的中枢进口。
祥峰投资处罚合股东说念主夏志进对此有着明晰的判断。在他看来，表示驱动芯片的应用场景正在发生质的跃迁——它不再是手机屏幕背后的破碎，而是AI眼镜、VR/AR等空间野心开辟的中枢底层芯片。
“跟着Physical AI与宇宙模子的问世，眼镜将成为东说念主机交互最蹙迫的进口，其对周围环境的感知、对造谣与推行的会通智力，是手机难以替代的。而像云英谷这么领有多项群众创始专利、本事护城河深厚的企业，正巧精确踩中了下一代硬件风口。近似国产替代的恒久趋势，所有赛说念的本事壁垒与营业价值将被不休放大，云英谷的恒久成长价值，可能仍被阛阓低估。”夏志进觉得。
据测度，群众AI智能眼镜销量将从2025年的600万副增至2026年的2000万副，到2030年达7500万副，五年复合增长率高达89%。硅基OLED（Micro-OLED）恰是现时量产阶段的主力表示本事——而云英谷在群众Micro-OLED表示背板驱动阛阓中占据40.7%的份额欧宝app(中国)官方IOS|Android手机app下载，名秩序二，精确卡位这一爆发性赛说念。