智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，面前国外油价大幅上行，航司短期筹备承压，但外部阶段性冲击不转业业长久供需方式优化，4–5月淡季票价仍展现韧性，跟着旺季催化左近，行业盈利弹性有望抓续开释，航空板块迎来优质布局窗口期，保管重心推选。

申万宏源主要不雅点如下：

供给收紧国内机队数目走低，制造商委用量仍未收复

2026年4月底我国客机总和为4265架，同比2025年4月仅增长2.8%，且2-3月连结2个月客机数目环比下滑，类似老旧飞机加快淘汰、维修问题尚未科罚等身分，行业运力供给垂危方式抓续突显。制造商委用方面，2026年1-4月空客委用A320系列机型136架，月均约34架(疫情前月均委用量60架，2025年同时月均委用量37架)，同时波音委用B737系列飞机148架，月均约37架(疫情前月均委用量45架，2025年同时月均委用34架)。宽体机面对的问题更为严峻，2026年1-4月空客委用宽体机21架，月均约5架(疫情前月均委用量14架，2025年同时月均委用量5架)，同时波音委用宽体机42架，月均约11架(疫情前月均委用量21架，2025年同时月均委用10架)。

天下飞机制造供应链瓶颈仍深邃，大额订单难改供给垂危逻辑

近期空客启动本钱管控举措，筹备对旗下核心喷气式飞机业务及总部非工业开支压降10%，包括缩减外部承包商互助范围，而外部工作商是空客保险产能延迟的紧要配套复旧，这次收紧外包与用度开支，未必发生在公司全力鼓动产能爬坡、普及委用后果的要道阶段。2026Q1空客因发动机穷乏及供应链问题，欧宝app(中国)官方IOS|Android手机app下载营收同比下落7%，其中普惠发动机是制约A320系列产能开释的核心供应瓶颈。5月20日，商务部阐述中国航空凭证自己航空运载发展需要，将按照贸易化原则引进200架波音飞机，尽管大额订单落地，但面前波音、空客天下产能收复有限，积压订单进一步增长至接近1.6万架，新机委用周期大幅拉长，委用机位垂危。我国20年以上老旧客机数目抓续攀升，机队更新替换需求蹙迫，本次订单仅能小幅对冲运力缺口，行业供给松开的中长久核心逻辑未发生改动。

淡季票价韧性充分考证，旺季盈利弹性有望开释

2026年油价飙升布景下，航空票价开启上行通谈，淡季票价依旧保抓高韧性，充分考证航司本钱向下流搭客的强传导身手。2026年4月国内航油出厂价运行高涨，同时境内航路票价同比增长12%，境外航路票价同比增长16%;5月淡季机票价仍保管高位，5月1日-5月19日境内航路票价同比增长16%，境外航路票价同比增长16%。值得预防的是，搭客对提价采纳度精粹，尽管票价大涨，但举座客座率基本抓平，印证供给松开下，航司本钱传导身手矍铄，票价核心具备进取能源。从行业季节性章程来看，航空具备典型“旺季更旺”特征，2026年端午假期为6月19日-21日，紧邻暑期出行旺季，高考为止学子、在校学生、亲子家庭出行需求筹备开释，类似2025年同时暑运票价低基数，展望2026年暑运航空票价将持续高增长态势。若类似油价趋势性下行，将进一步开释行业盈利弹性。

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